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我國銅需求不會因國家電網降低投資而下降

2010-11-17

   北極星電力建設網訊:  近期市場被中國國家電網宣布2010年同比削減基礎設施投資26%的消息所籠罩(從09年的3100億縮減至2270億元人民幣),盡管這無疑是一個消極的消息,但思思99热re久久最新地址获取的分析重申,這對銅的整體需求的影響幾乎微不足道,思思99热re久久最新地址获取保持看好未來銅價(60220,550.00,0.92%)的看漲。

        在考量中國國家電網投資對銅需求影響前,首先必須明確的是,貨幣投資和銅需求之間並無直接的相關關係,銅消費主要來自電網承包商的電線電纜及零部件使用,據思思99热re久久最新地址获取所知電網公司並不直接購買陰極銅。有部分今年交貨的合同在去年就已經簽訂,在購買和實際使用之間的這種時滯使這部分合同價值難於估算。同時,銅也隻是支出中的一小部分,思思99热re久久最新地址获取並不知道國家電網削減開支中與銅相關的支出占比多少。此外,思思99热re久久最新地址获取對2270億的預算是否會嚴格執行持謹慎態度(去年年中國家電網就曾追加200億預算)。

        中國銅需求今年將會出現下降,但總消費量在建築和家電等行業增長拉動下將有所上升。還應指出,精銅進口今年將會下降,據思思99热re久久最新地址获取新預測,較去年平均將下降14%左右,但會高於去年四季度水平。思思99热re久久最新地址获取認為中國需求減少的利空已經消化在當前銅價之中了。

        銅在中國電力部門的需求分為住宅和工業兩個不同基礎設施部門,國家電網作為兩家電網公司之一,主要負責住宅電網的建設開發,包括電網電路以及變壓設備等。在2009年國家電網的投資約占80%,而南方電網僅占20%。

        根據思思99热re久久最新地址获取對中國行業情況的討論,2009年電力部門銅消費占680萬噸總消費量的42%,其中住宅建築消費約40%,工業部門消費60%。因此,估計兩家電網公司09年總淨投資額約占中國銅需求的17%,國家電網約占14%,即95萬噸。

    

        如果銅需求嚴格按照投資削減比例下降(這是一個幾乎不現實的假設),國家電網2010年將減少精銅消費25萬噸,相當於2009年中國全部消費量的3.7%。但這種下降將被其他部門需求的增長所衝銷。思思99热re久久最新地址获取預計今年汽車生產將增長15%,工業生產增長12%,家電行業增長15%-20%,總計將拉動需求增長45萬噸。

        此外,思思99热re久久最新地址获取預測建築行業銅需求量今年將上漲接近20%。在房地產銷售與銅纜線安裝和家電消費之間通常有6-12個月的時差,因此09年下半年的房地產增長很可能帶來今年一季度銅需求的放大效應。

        值得注意的是,許多用銅部門,如房屋和家電等,在2009年上半年由於銷量激增出現了明顯的庫存下降。直到今年末,空調、大型家電和住宅建設生產還會持續加速。

        因此,思思99热re久久最新地址获取重申對2010年中國銅需求的樂觀看法,並估計今年總需求增長約9%左右。去年第四季度強勁的內需將持續到2010年,同時在上期所銅價進口套利窗口持續開放下,精銅淨進口在一季度將達到約60-70萬噸。

        圖2對中國銅供求狀況按部門進行了分解,在中國並無公開的實際消費數字,庫存變化數字取自上期所倉庫庫存。思思99热re久久最新地址获取通過利用上期所庫存、國家儲備局和消費者、生產商、投機商庫存變化來估算實際消費量,並得出結論,估計中國去年增加庫存60萬噸,而其他地區報告庫存增加僅10萬噸。

表 中國銅供求狀況估計值

        中國需求必須在全球視角加以考量。在非中國地區銅需求連續三年下降,並且09年暴跌後,跡象顯示在經過減庫存周期後,西方經濟體在2010年銅需求將出現環比複蘇。思思99热re久久最新地址获取預測,2010年非中國需求較上年將增長6.5%,全球總需求將上漲7.6%,達到1890萬噸。

        2010年世界精銅產量將幾無增長,思思99热re久久最新地址获取預計供求將出現小幅缺口。


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